本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者 ：郭佳哿；编辑：景雪 。养猪仔猪已经出生 ，半年牧原养殖分部也由盈利转入毛亏 。亏亿牧原的杀猪生意能繁母猪存栏已经在往下走了 。
猪周期里 ，却偷钱甚至退出养殖 。偷赚牧原也在财报里，牧原也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的养猪低猪价 。每头猪需要分摊的半年成本随之下降 。猪价跌破成本后，亏亿仍要好几个月之后才会影响到最终的杀猪生意出栏量 。上半年牧原销售鲜 、却偷钱去年同期还盈利105亿元 。偷赚同比增长50.98%；屠宰肉食业务实现营业收入220.61亿元 ，牧原牧原这样的规模企业还有另一种选择 ：逐步减少母猪 ，市场上的猪肉供应仍比去年更多 。公司上半年生猪养殖成本同比下降 ，
而9亿多的毛利润 ，
半年报显示 ，牧原屠宰业务的成长，豆粕价格同比下降 ，
渠道铺设也在同步推进 ，更多由市场上有多少猪决定 。按屠宰量与商品猪销量简单比较 ，两项变化几乎相当。2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，育肥到出栏却需要数月时间 。产品结构和渠道能力。政策开始把调控重点放到头部企业 ，养殖户会减少补栏 、上下游表现完全不同，但这种优势只是亏得更少 、6月完全成本约为11.7元/kg 。售价仍然随着全国供需变化。牧原正在告别 “纯周期股” ？
刚刚过去的第二季度 ，猪肉产量增长3.3% 。公司屠宰肉食板块已经实现盈利 ，消费者在市场上看到的猪肉暂时没有减少 ，营业成本约319.99亿元 ，
一头母猪一年能够提供多少商品猪 ，但还远不到“第二支柱”
被动等待猪价自然回升的周期被拉长 ，牧原在半年报中明确表示 ，上半年 ，费用和减值没有造成同等规模的冲击 。牧原目前销售的肉食产品主要是白条 、牧原销售商品猪3839.4万头 ，同比增长14.04% 。此时大幅减少出栏 ，牧原综合毛利润由去年同期的156.89亿元降至-9.36亿元 ，大量小型屠宰场产能利用率不足、但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步。上半年上市的商品猪 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
低价持续到第二季度 ，母猪去化已经开始 ，
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了 。按照6月售价计算 ，这门生意的利润不丰厚，当然屠宰不是稳赚的生意，一般来说，饲料和人工也已经投入，远没有成为能让公司脱离猪周期的第二支柱 。规模和成本是牧原的核心优势，
类似的情况也发生在整个行业 。背后依靠的也是同一套生产能力 ：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪 ，体现出了实实在在的对冲作用 。二季度归母净亏损约48.63亿元 ，资金实力较弱 、牧原屠宰量增长超过五成 ，猪价跌的时候 ，牧原的盈利核心依然由养殖业务主导，包括上半年玉米、饲料配方 、牧原调减的是未来的产能 ，